智能卡行业：NFC步入快速发展通道 看好智能卡及天线
移动支付发展空间大。移动支付既方便客户日常生活,又增加了客户的粘性,日本、非洲肯尼亚的近场支付发展卓越,菲律宾在远程支付领域为客户提升理财服务。目前我国手机钱包渗透率低,不足1%,相比日韩的50-70%,存在较大上升空间。支付方式因科技、通信技术的发展呈现多样化,并不断替代旧支付方式。智能手机的普及,带动了手机移动支付成为使用习惯。根据CNNIC的报告,手机支付是电子商务增长最快的领域。
NFC近场支付发展条件成熟,即将步入爆发期。2012年央行、工信部、银联以及三大运营商达成一致,结束了利益纷争,13.56MHz成为了行业标准。2013年受理环境走向完善,TSM平台搭建完成、闪付POS铺开,使移动支付距离人们生活更近。2014年运营商全面推广移动支付,一方面NFC功能的手机品种在增加,中高端及4G手机标配NFC功能,同时运营商已经成为终端销售的主力军,终端补贴金额近600亿元,引导换机周期缩短,加速终端NFC功能的普及;另一方面,与手机对应,运营商也会因此加大SWP-SIM卡的采购。
智能卡、手机天线具备高速增长潜力。移动支付产业链冗长,每个环节都存在高成长的机遇。完成手机支付的前提是硬件设备的普及,我们认为硬件设备将在未来2-3年实现高速增长,重点推荐硬件设备的SWP-SIM卡以及NFC手机天线。中国移动招标规模达到2.7亿张,中国电信5000万张,中国联通不逊于中国电信,2014年整体的招标量达到3.5亿张以上,2013年仅有百万张级别,2015年也有望出现倍数增长,延续高增长势头。运营商终端补贴力度不减,加速NFC功能成为标配,NFC天线需求将有望提高。www.djznkj.com
SWP-SIM卡利润水平看芯片,跨出硬件制造。SWP-SIM卡招标因参与厂商数量的增加,会导致价格竞争激烈,卡商毛利率下降。与市场不同,我们认为:1)SWP-SIM卡价格下降的同时,成本占比高的芯片价格也会在走低,随着国产化芯片的商用,芯片价格还有下降的空间,制卡企业毛利率水平可以保证。2)SWP-SIM卡的销售不仅包括产品本身销售,还包括行业应用的开发服务,不是传统SIM卡一次性的买卖。随着行业应用数量的增加,以SWP-SIM卡为基础的附加值也将得到提升。
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